Zu Unrecht abgestraft? Die Chancen nach dem KI-Ausverkauf

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00:00:12: Es handelt sich hierbei nicht

00:00:13: um Anlagevermittlung, Anlageberatung oder ähnliches.

00:00:17: Ihr entscheidet selbst

00:00:19: was

00:00:19: ihr macht!

00:00:37: Ja der Oktober war ja für alle die auf KI setzen durchaus ein schwieriger Monat.

00:00:41: im Zentrum steht da ein Begriff, der jetzt plötzlich überall auftaucht wenn es um das Thema Krise geht nämlich die Neoclouds.

00:00:47: ganz kurz mal erklärt.

00:00:47: Es sind ja spezialisierte Anbieter die riesige Mengen Rechenleistung für KI vermieten haben aber kein anderes Standbein wie zum Beispiel Amazon oder Microsoft also die klassischen Cloud-Anbietern.

00:00:57: Das Problem ist, sie bauen die teure Infrastruktur fast vollständig auf Pump.

00:01:01: Also Milliarden an Schulden, die oft direkt gegen Chips besichert sind.

00:01:05: Auf jeden Fall in die Chips reinfließen, die Sie dann kaufen und das geht so lange gut wie es halt auch frisches Geld billig gibt.

00:01:11: Aber wenn die Märkte nervös werden und Zinsen steigen, dann ist eben dieses Schuldenmodell ein Problem und das hat man auch gemerkt weil ja sehr viel abverkauft würden nicht nur den Neoclouds.

00:01:21: der iShares Semiconductor ETF zum Beispiel hat rund fünfzehn Prozent verloren.

00:01:25: Was sagst du jetzt zu diesem Abverkauf, den wir gesehen haben?

00:01:28: Wird aus dem Sorgen um die Neoclouds Angst das was größeres kippt oder ist es wirklich ein reines Neocoud-Problem.

00:01:34: Also ich glaube dass wir am Gesamtmarkt eher ein größeres Thema gesehen haben, was gar nicht so neocloud spezifisch ist.

00:01:43: der Gesamtmark fragt sich ja ein bisschen seit längerem wie sieht es eigentlich mit der Finanzierungsfähigkeit von Open AI und Antrophic?

00:01:53: Wir hatten darüber gesprochen, dass insgesamt natürlich Open Source für viele Unternehmen ein größeres Thema wird.

00:02:00: Die Modelle werden an der Stelle immer besser und insofern wird Open Source auch zunehmend eben zu einem Wettbewerber, der auf die Preise von Token drücken kann.

00:02:12: Und damit kommt dann natürlich über die Frage der Finanzierungswürdigkeit von Open Air und Atrophic als natürlich so den System relevantesten Playern auch Druck auf das System insgesamt drauf.

00:02:27: Du hattest gerade gesagt, dass die Neo-Cloud sich eben überwiegend auf Pump finanzieren.

00:02:33: Ich glaube da muss man differenziert hinschauen.

00:02:35: Die haben natürlich ganz unterschiedliche Finanzierungsmodelle, die einzelnen Player und auch ganz unterschiedlich Bausteller.

00:02:44: Ein Bauteil davon ist natürlich Equity.

00:02:46: Die haben auch teilweise einfach viel Equity gegraced in den letzten Jahren, was die eigenen Planzen gestärkt hat.

00:02:57: Ein Bausteil ist dann GPU-Finanzierung, also man quasi Kredite nimmt die speziell mit den Chips besichert sind.

00:03:06: Ein anderer Baustein der Finanzierung ist das, dass man die Datencenter, also eigentlich so die physische Infrastruktur an beispielsweise Gebäuden und an Zubehör, an elektrische Einrichtungen damit als Asset reingibt.

00:03:21: Also ein bisschen wie ein... Kredit auf irgendwo ein Industriegebäude oder einen Bürogebäuden an der Stelle etwas zu werten ist.

00:03:31: Und dann gibt es natürlich auch weiterhin einfach Unternehmensanleihen, die teilweise aber auch wiederum auf spezielle Kundenverträge referenzieren.

00:03:43: Beispielsweise hatte Iron zu anfangen – ich sage mal im früheren Teil dieses Jahres einen Vertrag abgeschlossen Als sie den Microsoft-Deal gemacht haben, haben Sie diesen Deal und den damit verbundenen GPU Ausbau dann gleichzeitig auch mit einem Kredit verbunden.

00:03:59: Und denen haben Sie damals beispielsweise für sechs Prozent verzinst bekommen also zu sehr günstigen Finanzierungskosten noch.

00:04:07: Das unterschiedliche Instrumentarium an Finanzierungsoptionen ist natürlich auch unterschiedlich in die letzten Monaten unter Druck bekommen ausgelöst insbesondere dadurch dass Eine dieser Neoclouds, Core Reef an der Stelle sich insgesamt sehr erheblich verschuldet hat und damit eben auch bei Core Reaf im speziellen große Zweifel aufgekommen sind.

00:04:32: An der Tragfähigkeit dieser Schulden.

00:04:35: Und wenn man sich dabei beispielsweise dann die Credit Default Spots anguckt also quasi wo man sich gegen Zahlungsausfälle absichert, die sind massiv in die Höhe geschossen und gelten damit natürlich auch so ein bisschen als einen Barometer dafür, inwiefern CoreWeave seine Anleihen oder seine Schulden in Zukunft zurückzahlen kann.

00:04:54: Ja ich habe bei CoreWeav auch gelesen, ich glaube, tausend zwanne Basispunkte mittlerweile die CDS und es gibt auch Artikeln, in denen ich gelesen hab dass die Pleite-Wahrscheinlichkeit von gut fünfzig bis über sechzig Prozent innerhalb der nächsten fünf Jahre eingepreist wird.

00:05:06: Glaubst du das solche Ängste gerechtfertigt sind tatsächlich?

00:05:10: Also ich glaube der Corwee Fall, weil sie eben sehr viel Kredit tatsächlich aufgenommen haben ist tatsächlich einer der seine Risiken auf jeden fall birgt.

00:05:22: Auf der anderen Seite ob ich jetzt diese Wahrscheinlichkeit preisen würde wahrscheinlich nicht.

00:05:29: Ich glaube wir sollten auch noch ich sag mal auf einen weiteren wichtigen Spieler in diesem Zusammenhang schauen.

00:05:37: Die Neo-Clouds wurden und werden ja auch massiv von Nvidia supportet.

00:05:42: Beispielsweise indem die Neo-clouds häufig vor den Hyperscalern Zugriff auf die neuesten Chips bekommen, in dem Nvidia eben den Neoclouds dabei hilft eigentlich ihre Kunden zu bekommen und ihnen auch häufig mit zusätzlicher Finanzierung oder Garantien an der Stelle weiter geöffnet.

00:06:04: Warum tut Nvidia das?

00:06:06: Nvidia hat natürlich einen großen Anreiz seine Chips nicht nur an die Handvoll von großen Hyperscalern zu liefern, dann haben sie wenige Kunden mit einer großen Vertragsmacht oder Verhandlungsmacht letztendlich gegen sich.

00:06:22: und dann auch noch eben Kunden, die gerne selber ... eigene günstigere Chip-Varianten entwickeln, bei denen sich dann eben die Marge, die sie sonst an NVIDIA Zahlen einsparen.

00:06:32: Das heißt ich sage mal Nvidia ist sicherlich einer der wichtigsten Verbündeten eigentlich all dieser neuen Anbieter von Cloud Computing Leistung und man sollte auch deren incentive Struktur dafür zu sorgen dass diese Player weiterhin günstigt frühzeitig an sinnvoll finanzierte Chips bekommen.

00:06:52: in dieser ganzen Gleichung Genau, nicht unterschätzen.

00:06:57: Ja die andere Firma, die du jetzt wahrscheinlich auch schon mit gemeint hast wenn wir einfach eine andere schauen wollen ist nämlich Iron, die hast du doch gerade schon kurz erwähnt.

00:07:04: Die haben ja schon öfters hier im Podcast gehabt oder seit schon lange investiert in die Firma.

00:07:09: Iron ist eigentlich auch ne Neocloud.

00:07:11: und trotzdem sagst Du hier der Absturz wenn man den nämlich anschaut in den letzten vier Wochen knapp forty-fünf Prozent das Minus bei der Aktie.

00:07:17: Du sagst oder glaubst, wo?

00:07:19: Das könnte eine Fehleinschätzung sein.

00:07:20: Ihr hattet ja auch Besuch von Albin Verkürzen in Berlin wenn ich es richtig gesehen habe.

00:07:24: Konntet ihr das ein bisschen euch austauschen mit der Firma?

00:07:28: Genau wir kennen das Unternehmen schon sehr lange haben deren Aktie sehr frühzeitig gekauft vor vielen Jahren damit auch für unser Anleger gutes Geld verdienen können erfreulicherweise natürlich auch viele Gewinne an der Stelle mitgenommen.

00:07:45: Ich denke, wir haben einen guten Blick bekommen auf die Pipeline, die Iron an Datencenterausbau vor sich hat.

00:07:55: Iron hat sich auch in der Vergangenheit und das konnten wir tracken als sehr verlässlicher Partner an dieser Stelle erwiesen.

00:08:02: In dem Sinne dass sie ihre Verträge und ihre Commitments im Bezug auf die Rechenkampazitäten dort vorbildlich eigentlich immer geliefert haben.

00:08:13: Wir, und das kann sich natürlich jeder anschauen wissen, dass Iron finanziell deutlich konservativer aufgestellt ist als ein Core-Weave.

00:08:22: Und vor allen Dingen, das ist der wichtigste Teil unserer Investmentese an dieser Stelle.

00:08:28: Iron hat im Vergleich zu seiner Market Cap ein sehr großes Portfolio an gesicherten günstigen Stromabnahmeverträgen direkt mit dem Grid also direkt vom typischen Stromnetz Betreiber in den nächsten Jahren, was sich konservativ berechnet auf etwa fünf Gigawatt subsumiert.

00:08:51: Diese fünf Gigawatts relativ zeitnah verfügbaren Strom jeweils an geeigneten Locations mit den passenden Genehmigungen ervorangetrieben sind aus unserer Sicht ein extrem wertvolles Asset weil in ganz vielen unterschiedlichen Konstellationen, wie dieser AI-Ausbau vorantreibt.

00:09:18: Aus unserer Sicht Strom auf lange Sicht ein knapper Faktor an der Stelle bleibt.

00:09:24: und dieses harte Asset ist eines was selbst wenn der Finanzierungsmarkt grundsätzlich länger schwierig bleibt für jeden Hyperscaler anderen Anbieter von AI, der gewaltige Computk capacitäten braucht und wir wissen aktuell haben sie alle eine knappheit stellt er ein asset da was aus unserer sicht in den nächsten jahren eigentlich ein vielfaches der unternehmensbewertung wert sein könnte.

00:09:57: das ganze ist natürlich trotzdem mit weiteren risiken behaftet aber wir denken dass wir an dieser stelle eben anders als im fall Beispielsweise von Corweave ein sehr attraktives Verhältnis haben, was sind eigentlich die harten Assets des Unternehmens?

00:10:11: Also das Cash, was es besitzt.

00:10:13: Die Verträge beispielsweise mit Microsoft oder auch Nvidia, die ja Kunden der Cloud Kapazität sind plus eben die gesicherte Pipeline, die alleine sollten schon für sich in einem normalen Markt wieder für sehr ordentliche Abseit an der Stelle sorgen.

00:10:29: Und deswegen müssen wir sagen, finden wir den Case, den wir dort vorfinden deutlich spannender und weniger riskant als wir es jetzt beispielsweise bei Core Reef

00:10:38: sehen.".

00:10:38: Du klingst ja dann also weiter sehr bullish dafür.

00:10:40: das heißt dieser Rücksetzer, der deutliche Rücksetze den wir sehen, den siehst du auch langfristig als Chance oder habt ihr ihn sogar genutzt?

00:10:47: Wir haben auf dem Weg nach da unten zugekauft und überlegen uns auch zum richtigen Zeitpunkt das nochmal weiterzutun auf jeden Fall.

00:10:57: Aber bis jetzt ist es natürlich auch so, wir haben eine große Position.

00:11:03: in den Fällen das iron gut läuft werden wir schnell wieder ein Bereich gekommen dass wir dann aus regulatorischen Gründen abverkaufen müssen einfach weil wir ja natürlich gewisse Positions Limit in den meisten Fonds haben.

00:11:18: ich glaube es ist vor allen Dingen einfach eine Sache Ich sage mal weniger des Op als mehr des Timings, wann wir die Aktienerholung sehen.

00:11:27: Wir gehen aber davon aus da Iron eigentlich eine sehr gute Sichtbarkeit darauf vorweisen kann dass sie in den nächsten Monaten ihre Umsätze vervielfachen werden einfach aus der Erfüllung der bestehenden Verträge und das in Kombination mit und es kann man sich teilweise eben auch beispielsweise über Satellitenbilder und andere Services anschauen operativ in der Herstellung dieser Datensenten, der Delivery gute Fortschritte gemacht werden.

00:11:57: Sehen wir eigentlich dort einen sehr schönen Katalyssten vor uns liegen weil ich sage mal ich glaube aktuell hat Iron eben vor allen Dingen dieses Portfolio an.

00:12:08: ich sag mir jetzt guten Kunden wie irgendwo Nvidia oder Microsoft aber noch geringe Umsätze Und in den nächsten drei bis neun Monaten wird dann einfach der Umsatz an der Stelle, der pro Quartal gezeichnet werden kann etwa vor Vierfacht und bis zum Ende des Jahres.

00:12:27: Das ist insofern einfach.

00:12:29: dafür brauchen Sie jetzt auch keine weiteren größeren Investments.

00:12:34: Dann können sie selber entscheiden wie schnell werden sie investieren und davon hängt dann ab, wie weit Sie Ihre Kampazität in den Jahr twenty-seven-zwanzig ausbauen.

00:12:42: Aber Sie haben es im Grunde selber in der Hand einfach je nach Verfügwahrkeit von Finanzierungsmitteln schneller auszubauen oder langsamer auszubauern.

00:12:52: Wir denken ja absolute Base Case ist dass sie weiterhin schnell ausbauten und irgendwann im Laufe des nächsten Jahres bei einer Umsatzrun rate eine sehr profitablen von über zehn Milliarden R&R liegen werden.

00:13:08: Und das bei einem Unternehmenswert derzeit von acht Milliarden.

00:13:11: Insofern, das Risk Reward ist sehr, sehr attraktiv.

00:13:14: trotzdem kurzfristig muss man sagen hat der Markt natürlich Angst.

00:13:19: Kurzfristig werden solche Unternehmen auch immer als Basket gehandelt.

00:13:23: Da sagt dann ein Unternehmer beispielsweise einen Fund, ich möchte jetzt schwarz sein Neoclouds und dann verkaufst du gleich automatisch den Basket, der eben zehn dieser Unternehmen hat.

00:13:34: Und da wird auch nicht nach den einzelnen Unternehmen differenziert.

00:13:38: Wenn dann aber ich sage mal gute Ergebnisse rauskommen – ich denke für uns ist das die Timeline to catalyst irgendwo die nächsten drei bis neun Monate – dann gehen wir davon aus dass es dort eine sehr ordentliche im besten Fall auch getrieben von weiteren Cloud Compute Wachstum, was wir vor uns sehen.

00:13:57: Auch eine sehr spektakuläre Recovery drauf geben sollte.

00:14:01: Wahrscheinlich weiß ich das dann ja auch.

00:14:02: umdreht dieser Effekt ne?

00:14:03: Dann möchte man long auf Neoclouds gehen und dann kauft man natürlich wieder zum Beispiel Algen.

00:14:07: Also die Recovery wenn sie da ist könnte sehr explosiv sein.

00:14:10: jetzt müssen wir aber einfach glaube ich an der Stelle etwas Geduld mitbringen.

00:14:15: Was ein anderer Faktor noch ist, und das wird sich natürlich auch erst in dem Jahr zum Beispiel im Jahr.

00:14:19: Es gibt sehr viele private Wettbewerber in diesem Bereich.

00:14:24: Und viele der privaten Wettbetweiber haben einfach den Incentive, viele Verträge abzuschließen mit beispielsweise Entroffek, Open AI oder Microsoft, dass sie ihnen in dem Jahre zu relativ attraktiven Preisen liefern.

00:14:40: Schließen Sie diese Verträge ab und haben irgendwelche, ich sag mal weniger soliden Pipelines.

00:14:45: Raisen dann auf die Verträge hin von Investoren in Private Markets.

00:14:49: Geld sind dann gut finanziert und werden aber alle diese Verträge nicht in den Zeiträumen abliefern

00:14:56: können.".

00:14:57: Das hat man jetzt beispielsweise bei N-Scale einen privaten Wettbewerber an der Stelle gesehen.

00:15:03: Und davon werden wir nächstes Jahr und das ist auch etwas, was ich sage mal unsere Gespräche einfach mit vielen Teams dort gesehen haben.

00:15:09: Sehr sehr viel sehen.

00:15:10: Das heißt ganz viele Teams insbesondere in privaten Märkten werden ihre Deadlines nicht halten.

00:15:15: Das heisst ganz viel Kapazität mit denen der Markt dann vielleicht dort eigentlich gerechnet hat geht dann gar nicht online.

00:15:22: Was am Ende den Compute Crunch, den wir jetzt bereits ja sehen noch einmal deutlich vergrößern könnte.

00:15:28: Also sehr ausführlicher Blick jetzt mal auf Iron hier.

00:15:31: Dafür schon mal vielen Dank, das passt doch ganz gut, weil wir die eine oder andere Mail auch bekommen haben, die auch dahingehend gefragt haben ab und vor Mail da gibt es am Ende der Folge noch einen wichtigen Hinweis, wer uns eine Mail schicken möchte.

00:15:40: also bleibt unbedingt dran, weil du jetzt gerade angesprochen hast das Thema Geldverträge.

00:15:46: Es gibt ja eigentlich sehr viel Geld im Markt.

00:15:47: Das ist zwar gerade immer so ein Schuldenthema die eine Seite aber eigentlich fließt er wirklich extrem viel Geld wenn man sich das ansieht wie viel Geld in CapEx gesteckt wird von Hyperscale und

00:15:56: etc.,

00:15:57: etc.

00:15:58: Was ist denn eigentlich das Problem?

00:16:00: Ist ja genug Geld doch eigentlich da für alle?

00:16:02: Naja dadurch dass einerseits der AI Ausbau langfristig sehr Kapitalbrauch andererseits starten weiterhin langfristig sich verschulden und dann haben einfach die Investoren dieses Depts an der Stelle, also in dem Fall beispielsweise Versicherungen oder andere großen Kapitalsammelstellen natürlich eine gute Auswahl an Themen, die sie finanzieren können.

00:16:34: Und das machen Sie dann einfach nur indem Sie einen höheren Zins verlangen.

00:16:39: Das ist am Ende das Ansteigen dieser Finanzierungskosten.

00:16:45: Und da beides zeitgleich passiert, muss man sagen ja es ist natürlich insgesamt viel Geld im Markt vorhanden und dreht sich dort auch.

00:16:57: aber man sieht eben an den gestiegenen Finanzierungskosten dass es eben nicht unbegrenzt Kapital, welches dann ja auch Risiken eingeht.

00:17:07: Beispielsweise eben auf den AI-Ausbau setzt und es ja auch nicht – ich sage mal diese Kapitalsammelstellen, die es dort gibt, die möchten dann ja noch nicht zu fünfzig Prozent ihrer Anlagen auf einem Thema hängen.

00:17:19: Das heißt das begrenzt natürlich etwas die Kapitalverfügbarkeit insgesamt.

00:17:25: Und das, ich sag mal, führt jetzt zu dieser Situation ... wo weiterhin viel CapEx investiert werden.

00:17:34: Wo wir auch in den Hyperscaler-Earnings gesehen haben, die sehen alle die Nachfrage... Die sehen alle das sie gerade zu sehr guten Terms investieren können.

00:17:45: also wir hatten zum Beispiel im Amazon Earnings dass die Payback-Periode für ihre Investments eigentlich zweieinhalb bis drei Jahre sind.

00:17:53: Das heißt es ist ein eigentlich sehr attraktives Investment wenn du dort ich sage mal auf großer Skala dein investiertes Geld bereits nach zwei, drei Jahren zurückgezahlt hast und dann bereits in der Gewinnschwelle bist.

00:18:06: Das heißt die Renditen darauf sind sehr gut.

00:18:10: Und gleichzeitig muss man sagen für viele Unternehmen gilt ja auch AI als eine Art existenzielles Race wo sie sich einfach überhaupt nicht erlauben wollen Nicht dort an der Spitze mit zu rennen.

00:18:23: Das ist natürlich auch ein Thema, was zunehmend vielleicht für verschiedene Staaten oder Regionen aufkommt.

00:18:29: Wo man sich auch als Staat oder Region überlegen muss können wir es uns erlauben eigentlich den vielleicht künftig wichtigsten Produktions-Input Faktor oder auch Faktoren für unsere Sicherheit nämlich Datencenter die am Ende ja auch wiederum wichtig sind um strategisch unabhängig zu sein Nichts genügend bei uns haben, auch das wird wahrscheinlich noch mal zu einer weiteren Verlängerung dieses Investmentzykles führen.

00:18:56: Aber wie siehst du dann jetzt die Hyperscaler durchs Angesprochen?

00:18:59: Die hohen Kappex wurden abgestraft mindestens in der ersten Reaktion.

00:19:02: Alphabet lief jetzt ja sehr lange sehr gut die Aktie.

00:19:05: Jetzt hat man da eben diesen Rücksetzer gesehen ändert sich so ein bisschen das Risikoprofil langsam weil die Leute zu nervös werden wann sich diese wirklich extreme Investitionen endlich auszahlen.

00:19:14: Ich glaube bei Alphabet war der Grund eher die Schwäche im Search-Geschäft an dieser Stelle, die die Aktie einknicken lassen hat und das halten wir auch für im Grunde um ein reales Risiko.

00:19:26: Wir sehen eigentlich weniger – und wir sind ja meistens was auch bei Amazon im größeren investiert – dass sich diese CapEx Investitionen nicht vernünftig auszahlen in den nächsten Jahren.

00:19:41: Wir sehen aber schon das Risiko, dass Alphabet natürlich mit seinem Search-Geschäft ordentlich etwas zu verlieren hat.

00:19:49: Wenn am Ende immer mehr Anfragen statt klassischer Search am Ende zu KI gehen und zu KI die dann nicht eben immer nur der Google Suchüberblick ist sondern eben auch Wettbewerber dort zum Zugekommen.

00:20:04: Und ich denke es wird sicherlich ein Thema sein was Alphabet – auch die nächsten Quartale!

00:20:10: eigentlich stark begleiten wird, weil ihr Cloud-Geschäft ist hervorragend gewachsen.

00:20:16: Über hundert Prozent sind super aufgestellt mit ihren eigenen Chips, die einfach inzwischen der wichtigste Nvidia-Wettbewerber sind.

00:20:28: Es ist nur die Sorge um das Suchgeschäft, die wir an dieser Stelle für berechtigt halten.

00:20:34: Ansonsten ist Alphabet sehr interessant

00:20:36: aufgestellt.".

00:20:37: Wo wir gerade noch so dabei sind, auf verschiedene Unternehmen anzuschauen.

00:20:40: Wir haben ja auch mit Micron ein Speicherhersteller der abgestraft würde.

00:20:44: das ist minus jetzt im letzten Monat um die zwanzig Prozent.

00:20:47: Ist das für dich nachvollziehbar?

00:20:49: Also nachvollziebar.

00:20:50: dass es dort Sorgen gibt wie lange der Speicherboom weitergeht ist natürlich nachvollziehen.

00:20:57: von dem was wir sehen, was wir hören und was wir mitbekommen und was Glauben wir, die Knabheit wird weiterhin deutlich länger dauern als der Markt denkt.

00:21:13: Wir sollten ja auch nicht vergessen es ist ja bereits jetzt so dass die Knappheit ans Speicher dazu führt das weniger Computer verkauft werden das weniger iPhones von Apple verkaufen werden etc.

00:21:26: Das heißt an vielen Orten wird ja bereits Speicher erst mal eingespart.

00:21:31: Das kommt dann auch später noch mal wieder als zusätzliche Demand und Top.

00:21:38: Insofern, ich glaube wenn man sich ein Micron anguckt auf derzeitigen Bewertungen oder vielleicht auch manchmal noch deutlicher einen SKHNX da muss man sagen kriegt man dort für sehr günstige Bewertung Unternehmen die wahrscheinlich auf länger als drei oder vier Jahre ausverkauft sein werden.

00:22:01: Ich glaube auch, dass es eigentlich derzeit grundsätzlich ein attraktives Segment des Marktes ist.

00:22:08: Also dieser drohende Schweinezyklus, den man ja kennt aus dem Speichertschrittbereich?

00:22:11: Dass irgendwann ein Überangebot da ist, das siehst du noch lange nicht erreicht.

00:22:16: Also Hürgen wann wird es da sein?

00:22:19: Wir denken aber die Wahrscheinlichkeit ist, dass diese Unternehmen vorher nochmal deutlich mehr als ihre jetzige Market Cap allein an Gewinnen wieder eingespielt haben.

00:22:30: Kann man jetzt eigentlich so ein bisschen dieses Thema, was wir gerade sehen.

00:22:33: Die Keppx Ausgaben die Neocloud Geschichte und die Salzpokalypse, die wir ja im Frühjahr noch hatten, miteinander irgendwie in Zusammenhang bringen oder vergleichen?

00:22:41: Damals ging es darum KI könnte klassische Softwarefirmen überflüssig machen.

00:22:45: Da hat ihr gesagt dann braucht man aber auch die passende Infrastruktur.

00:22:48: Die Aktien sind dann ja auch stark gestiegen.

00:22:49: dadurch gibt's wieder einen grundsätzlichen Sektorschiff, dass du sagst wenn das und das passiert, dann wird der Bereich spannend.

00:22:56: Also ich glaube, dass das was sicherlich eine verbindende Klammer über beide Ereignisse ist.

00:23:03: AI ist eine sich sehr schnell weiterentwickelnde Technologie.

00:23:08: Diese Dynamik die AI dadurch mit sich bringt führt natürlich dazu und das war ja auch unsere These, dass es immer wieder zu sehr schnellen Veränderungen im Markt kommt diese schnellen veränderung im Markt natürlich Ängste auslösend im Markt Und es wird deshalb immer wieder diesen, ich sag mal volatilen Moment haben wo der Markt von alles läuft super und wir setzen voll aufs Wachstum.

00:23:36: Und so Sky is the limit dann zu ziemlich intensiver Angst in kurzer Zeit wechselt und meistens dann auch wieder auf günstigeren Kursen durch weitere positive Nachrichten und andere auslösende Faktoren zu einer sehr, sehr schnellen Recovery an der Stelle ansetzt.

00:23:54: Und das bleibt auch für uns ganz klar.

00:23:57: die ... ich sag mal dass hier dominierende Szenario in der jetzigen Marktphase, wir haben es ja in den letzten drei, vier Jahren immer wieder gehabt, dass wir gesehen haben schneller Sell-off und teilweise ziemlich intensiv hält an ein, zwei vielleicht mal drei Monate Und danach dominieren dann wieder die positiven Nachrichten in der Markt, dreht sich extrem schnell.

00:24:22: Jetzt haben wir hier natürlich noch eine jetzige Lage und wir nehmen hier auf am Dienstag auch noch das Thema Mitterms in den USA für uns was auch nochmal ein zusätzlichen Faktor-Rollatilität drauf addet.

00:24:37: aber ich glaube dass das eine Thema was wir ja immer wieder betont hatten was sie vor uns haben Wir glauben einen wirklich langgehenden AI-Bullenmarkt, das war ja unsere These seit zwanzig dreiundzwanzig.

00:24:50: Und diese Art von Märkten wird auch immer wieder von Perioden, von Angst und teilweise auch deutlichen Korrekturen begleitet werden.

00:25:02: Unsere These ist hier sehen wir eine dieser Sorgen auflackern.

00:25:08: wahrscheinlich wenn zwei, drei vier Monate sprechen werden wahrscheinlich wieder andere Themen dominieren.

00:25:15: Insbesondere weil natürlich auch damit zu rechnen ist das wahrscheinlich schon in den nächsten Wochen und Monaten wieder noch schnellere, noch bessere Version neuer AI auf dem Markt kommt die dann auch wiederum viele neue Nutzungscases beflügeln werden.

00:25:30: Gut also ich höre und sehe noch keine tiefen Sorgenfeiten bei dir was diesen Abverkauf angeht für die langfristige Ausrichtung?

00:25:37: Dann wieder mal vielen Dank Jan!

00:25:38: Für die Einschätzungen

00:25:40: Sehr gerne.

00:25:41: Bis bald!

00:25:41: Und ich habe schon angekündigt, wir haben eine neue E-Mail Adresse.

00:25:44: Wenn ihr uns also eine Mail mit Feedback oder Fragen oder auch Kritik schicken möchtet dann nautet die E-mailadresse jetzt.

00:25:49: beckersminusbets at podstars.de.

00:25:52: Die E-Adresse findet ihr natürlich auch in den Show Notes.

00:25:55: Sie können es aber auch gerne einfach bei Spotify kommentieren.

00:25:58: Auch da kommt das alles direkt an.

00:26:00: Danke wieder fürs zuhören und bis zum nächsten Mal Tschüss.

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